本期投资提示：

结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，科顺转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。

(资料图)

原因及逻辑：

1、票面利率较低，补偿利息较高、纯债价值较高，按3.92%的贴现率计算，则纯债部分价值为95.72 元。

2、科顺转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为18.2%，对流通股本的摊薄压力为23.79%，对流通股本的摊薄压力较高。

3、科顺股份目前的年化波动率约为44.26%，长期240 日年化历史波动率位于48.67%左右，在转债股中波动性较高。20 日年化波动率为39.11%，低于历史平均水平（46.15%）。

4、当科顺股份的股价为10.5 元时，转换价值为102.34 元，对应转债价格在127.71 元～129.09 元，当科顺股份的股价在8.5 元至12.2 元时，对应转债的市场合理定位约在119.16元～138.4 元之间。

5、以当前市场估值水平，科顺转债破发概率不大。

6、假设转债首日涨幅为28%时，每股配售收益约为1.8877 元，以10.5 元的股价成本参与配售，综合配售收益为4.27%，配售收益高。

7、粗略估计剩余可申购额为2.2 亿元至8.8 亿元。申购资金范围为9.8 万亿至10.6 万亿之间。中签率范围估计为0.0021%至0.009%。当科顺转债总名义申购资金为10.2 万亿元且剩余可申购金额为5.5 亿元时，中签率为0.0054%，当首日涨幅为28%时，打满的投资者网上申购收益期望值为15.1 元。

8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。原材料价格波动的风险、市场竞争风险、信用评级变化的风险、募投项目不能达到预期效益的风险。