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2月13日，港股出现低开后修复的走势，但总体仍处于我们早前一直指出的反复下放行情中，对短期后市表现要继续保持警惕性。恒指跌了不足30点，21000点整数关失而复得，而大市成交量持续偏弱，录得有1100多亿元，持续低于年内的日均1350亿元，显示市场资金现时的观望氛围仍浓未能散去。走势上，恒指在1月27日短线见顶于22700点后，由于再度创出了本轮反复下放行情的新低20799点，做出了第三波的下推动作，因此，头部位置已见确立在21600点以上，而21600点也可以看作为目前的反弹阻力，在恒指未能回企至此阻力位以上之前，大盘未可恢复稳定性，并且在头部已出现了的情况下，要注意短期跌势有随时加剧加速的可能。至于中短期的图表技术支持，则仍见于19600至20800点区间内。总体上，我们相信港股仍处于前期大涨后的回整整理行情状态里，而在市况恢复稳定性之前，操作上建议还是要注意追高的风险，目前宜以候低吸纳为好。另外，在等候的同时，可以先选好优质吸纳名单备用。

港股出现低开后修复的走势，在盘中曾一度下跌390点低见20799点，在向下进入到中短期图表支持19600至20800点范围之前，有一些技术性趁低补仓盘出现，是可以理解的市场运作，但总体反复下放的行情未能改观。指数股又再表现分化，其中，已率先在1月上旬调整下来、从高点调整了有逾20％的海底捞(06862)，股价反弹了有4.7％，是第二大涨幅的恒指成份股，而涨幅最大的是另一消费餐饮股华润啤酒(00291)，股价反弹了有接近5％。另外，宣布供股集资的领展房产基金(00823)，下挫12.8％是跌幅最大的恒指成份股。

恒指收盘报21164点，下跌26点或0.12％。国指收盘报7144点，上升18点或0.25％。恒生科指收盘报4375点，上升13点或0.29％。另外，港股主板成交量有1120亿多元，而沽空金额有195.7亿元，沽空比例17.47％持续高企。至于升跌股数比例是738：847，日内涨幅超过10％的股票有38只，而日内跌幅超过10％的股票有24只。港股通连续第二日出现净流入，在周一录得有接近32亿元的净流入。

作者：第一上海首席策略师 叶尚志